天风证券：华夏航空（002928）-困境反转，盈利有望回升

华夏航空(002928)支线航司龙头，综合实力上升华夏航空是国内一家专门从事支线客货运输的民营航空公司，是我国支线航空商业模式的引领者和主要实践者。公司股权集中度较高，胡晓军及其配偶徐为是公司实际控制人。华夏航空聚焦支线航空市场，在旅客周转量等方面，我们认为遥遥领先多数支线航司。2013-2019年，公司不断优化业务结构，于2018年3月在深交所完成上市，营业收入、股东权益、飞机数量等都呈现上升趋势，综合实力不断提升；2021-2022年，受疫情影响，公司营业收入、净利润等有所下滑。中长期发展前景广阔支线蓝海市场，未来空间广阔。航网通达性提升，支线航空发展迅速。随着中西部地区经济增长迅速、利好政策不断落地，支线航空中长期发展前景广阔。华夏航空成长性较强，支线航空业务前景广阔。随着支线航网不断扩大、通航城市不断增多，公司市场份额有望提升，支线业务中长期发展空间广阔。经济复苏、运力增加，公司业务收入与毛利有望回升。走出困境，盈利有望回升一方面，加强风险管控助力公司走出“安全事故”困境，盈利有望回升。整改措施相应落地，公司运营能力不断恢复、改善，盈利能力有望提升。另一方面，经营能力增强助力公