中国银河：通信行业出海专题报告：技术+成本优势驱动，市占率持续提升

通信相关公司海外业务占收比持续提升，海外业务拓展未来有望超预期。通过对通信行业相关公司财务进行分析，我们可以发现通信行业海外业务占收比，虽然受外部因素有一定影响，但总体仍呈现逐年提升态势，相关公司开拓海外市场积极性较高。海外市场利润率相对较高，相关企业有望凭借技术及成本优势增厚利润。海外-国内毛利率剪刀差在2019年便已初步显现，海外业务的开展对于整体利润率的增长具备更显著的推动作用。综合分析我们认为我国相关优质通信企业（主设备/光纤光缆/光通信/物联网等）具备技术优势及成本优势，全球业务拓展更易获得较高利润水平，并依靠良好的现金流情况，相关公司海外业务拓展有望呈现较快发展态势。 5G时代我国主设备商/光纤光缆行业引领，全球布局兼具深度及广度：我国主设备商及光纤光缆相关厂商具备成本优势，网络覆盖率全球领先，产业链核心环节自主化率较高，具备经验及技术优势。当前我国主要厂商已逐步将出海重心从欧美地区转向新兴市场，有望凭借成本优势获得市场空间及市占率提升，依靠技术及经验优势实现利润率的稳定增长，带动营收质量稳步向上。 我国光通信企业具备市场技术优势，市占率全球居首，出海大有可为：光通信相关产