国海证券：口子窖（603589）-2024年三季报点评：业绩承压，关注需求复苏和改革进程

口子窖(603589) 事件: 2024年10月28日，口子窖发布2024年三季报。2024年前三季度公司实现营业总收入43.62亿元，同比-1.89%；归母净利润13.11亿元，同比-2.81%；扣非归母净利润12.66亿元，同比-4.89%。2024Q3公司实现营业总收入11.95亿元，同比-22.04%；归母净利润3.62亿元，同比-27.72%；扣非归母净利润3.37亿元，同比-32.34%。 投资要点: 三季度业绩承压，报表反映真实动销情况。公司2024Q3营收下滑20%以上，符合今年以来白酒行业整体动销承压的趋势。回顾今年以来，春节旺季韧性相对较强，公司2024Q1/Q2营收增速分别为11.05%/5.09%，但随着宏观需求承压，叠加中秋错期影响，Q3动销下滑明显。公司坚持不压货，对库存及价格的管控较为严格，保持顺价销售，因此报表反映出真实的动销情况。 兼8新品铺货率逐步提升，关注渠道改革进程。1）分产品：2024Q3高档/中档/低档白酒分别实现营收11.39/0.13/0.21亿元，同比分别-22.70%/-55.30%/+26.54%；2024年前三季度高档/中档/低档