中泰证券：华鲁恒升（600426）-价差修复业绩高增，荆州一期成功投料

华鲁恒升(600426)投资要点事件：公司发布2023年三季度报告。2023年前三季度公司实现营业收入193.5亿元，同比-15.9%；实现归母净利润29.3亿元，同比-47.1%；实现扣非归母净利润29.0亿元，同比-47.0%。Q3单季实现营业收入69.9亿元，同比+7.9%，环比+10.8%；实现归母净利润12.2亿元，同比+8.8%，环比+31.3%；实现扣非归母净利润12.1亿元，同比+20.7%，环比+32.1%。煤价下行价差修复，量增助力业绩高增。一方面，受益于煤炭价格下行，原料跌价带动公司尿素、醋酸等主营产品价差持续修复；另一方面，随着公司新产能逐步爬坡贡献增量，产销双增下公司三季度业绩表现实现连续三个季度环比向上。分产品看，2023Q3公司新能源新材料相关产品、有机胺、肥料、醋酸及衍生品分别实现营收43.4、6.6、12.7、4.7亿元，同比+34.7%、-45.1%、-0.5%、+3.8%，环比+14.3%、+3.6%、+8.5%、+11.9%。原料方面，根据Wind，三季度动力煤、无烟煤、丙烯、纯苯的扣税市场价分别为773、1136、6023、6725元/吨，同比