国联证券：中国国航（601111）-Q2环比亏损收窄，业绩修复可期

中国国航(601111) 事件 公司发布2024半年报，2024H1实现收入795.2亿元，同比+33.4%；实现归母净利润-27.8亿元，同比扭亏6.7亿元。其中二季度实现收入394.5亿元，同比+14.2%环比-1.5%，实现归母净利润-11.1亿元，同比亏损扩大5.8亿元、环比扭亏5.7亿元。 航空需求加快修复，国际线恢复至2019年的八成 2024H1航空需求同比恢复明显、带动公司收入增长，公司ASK、RPK、旅客量同比分别+33.4%/+50.0%/+35.0%，需求扩张快于供给、带动客座率同比提升8.8pcts，达79.3%。其中，国际线ASK/RPK/旅客量分别同比+210.4%/+288.6%/+332.9%，分别恢复至2019年的80.9%/78.0%/87.9%；公司国际航线快速修复、旅客人次需求高增，但考虑运距在内的RPK恢复率相对滞后，公司具有核心资源壁垒的远程国际航线恢复不足，削弱了盈利能力。 量增价减，淡季业绩承压 外部环境看，上半年航油价格高位再上涨、人民币汇率承压（公司24H1汇兑损失3.6亿）。行业整体票价走弱导致公司仍陷亏损；二季度淡季票价压力加剧，