民生证券：中航西飞（000768）-2024年一季报点评：扣非净利润增长25%；大飞机产业贡献发展新动能

中航西飞(000768) 事件：公司4月29日发布了2023年年报，1Q24实现营收84.6亿元，YoY+6.5%；归母净利润2.7亿元，YoY+15.7%；扣非归母净利润2.8亿元，YoY+24.5%。公司1Q24业绩基本符合市场预期，收入已完成全年经营计划（451亿元）的19%。我们综合点评如下： 利润率水平和费用管控能力均有所提升。利润率方面，公司1Q24毛利率为8.0%，同比增长0.53ppt；净利率为3.2%，同比增长0.26ppt。费用方面，公司2024年一季度期间费用率为3.2%，同比减少0.06ppt。其中：1）销售费用率1.1%，同比增长0.14ppt；2）管理费用率2.6%，同比减少0.18pt；3）研发费用率0.3%，同比增长0.01ppt；研发费用0.3亿元，同比增长8.6%，主要是公司加大了研发投入；4）财务费用率-0.8%，与上年同期基本持平。 预付款项较年初增长47%。截至1Q24末，公司：1）应收账款及票据225.0亿元，较年初增长25.2%；2）存货254.7亿元，较年初增长8.7%；3）合同负债158.0亿元，较年初减少16.0%；4）预付款项32.