华福证券：五粮液（000858）-坚定思路，稳健前行，盈利水平提升

五粮液(000858) 投资要点： 事件： 五粮液2024H1实现营业总收入506.48亿元，同比增长11.30%；实现归母净利润190.57亿元，同比增长11.86%。单季度看，24Q2公司实现营业收入158.15亿元，同比增长10.08%；实现归母净利润50.12亿元，同比增长11.50%。 普五挺价成效较好，系列酒结构升级明显 五粮液方面，24H1五粮液产品实现营业收入392.05亿元，同比增长11.45%。公司围绕“抓动销、稳价格、提费效、转作风”的营销思路，顺利实现目标任务“双过半”。24H1在八代普五控量保价的背景下，五粮液产品价格保持了稳中略升的态势，同时公司培育更多高价位产品，定位“千元价格带宴席第一品牌”的1618以及低度酒等产品加大投放，通过“宴席活动+扫码红包+终端排名”的组合，实现了动销、宴席双增长，实现增量回补。分量价看，五粮液产品24H1 销量/吨价同比分别+12.07%/-0.56%，受产品结构调整影响吨价微降，毛利率同比下降0.11pct。 系列酒方面，24H1其他酒产品实现营业收入79.06亿元，同比增长17.77%。分量价看，系列酒24H1销量/吨价