国泰君安：批发零售业行业深度研究：牛股的兴衰报告6：从蒂芙尼崛起看本土奢牌的奥秘

ble_Summary] 投资建议：当前的中国高端消费行业具备孕育国货品牌崛起的历史机 遇，看好具备行业定价权及竞争壁垒的龙头企业。推荐标的：老凤祥、 周大福、菜百股份、潮宏基、周大生。 栉风沐雨，百年传承。①蒂芙尼于 1837 年成立于美国市场，是全球 综合排名第三的珠宝钟表品牌。②老蒂芙尼时代三步转型奠定基础； 大萧条及一二战下生存困难；第二位关键先生延续品牌 DNA，同时抓 住日本市场实现扩张；收归雅芳，经营战略错误，品牌受损；钱尼时 代下借力资本市场，全球化发展；面临创新珠宝竞争，品牌急需产品 创新和年轻化；LV 收购后强化改变，赋能可期。