信达证券：财政发力，政策积极，非银或现趋势性机会非银金融行业

本期内容提要: 核心观点： 政策面上，高层定调将进一步优化国有金融资本布局，集中力量打造金融业“国家队”，推进保险业高质量发展，推动头部证券公司做强做优。国联证券周四公告发行A股方式收购民生证券，周五券商指数大涨6.46%。 4月23日财政部文章表态要强化财政与金融政策的协调配合，支持在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖，如果综合考虑到3月财政支出同比下降，4月17日国新办在新闻发布会上提及2023年增发国债项目实施在6月底前开工建设，2024年新增专项债项目审核已推送至财政部，后续还有2024年超长期特别国债安排等，我们认为财政政策端发力效果将在二三季度显现，有效缓解价格偏弱、地产链疲软的压力。 当前市场对于券商板块是否有行情争议较大，有的声音认为行业寒冬，降费影响行业利润，但在我们的框架中，经济企稳+流动性宽松+政策发力是三个核心变量，2009、2012、2019年均如此。我们认为，当前金融推进中国式现代化的“政治性”或预示未来市场好转后服务科技的属性，投行业务有望迎来增量；服务实体经济的“人民性”表明打造一流投资银行的“放”与“压实责任”的“管”并不矛盾，为资本市场服务的做市、跟