安信证券：传媒行业专题：互动剧游戏类比页游，期待新公司系列化跑出

区分于传统内容的新内容形态：短剧&互动剧、小程序短剧&游戏、互动剧游戏。1）短剧&互动剧：网文/影视的派生内容，短剧强调“短”，有助于分发/变现，互动剧强调“互动”，比短剧更契合内容/玩法创新。2）小程序短剧&小程序游戏：均受益于超级APP/平台如微信、抖音、支付宝等对流量的虹吸效应，小程序预计会是移动互联网时代的最后一片“流量洼地”。小程序短剧/游戏本质上都是流量变现，小程序短剧的“投流”、小程序游戏的“买量”，其中一定会衍生出变现的新方式、新环节，利好营销公司。3）互动剧游戏：将互动剧情以游戏化方式呈现。小程序短剧/游戏之于影视/游戏，可类比2004-2006期间页游之于端游，预计新公司将系列化跑出。小程序短剧/游戏与页游，一定程度上都可以看作是内容的“降维”，本质上都是流量生意，页游是网站的流量变现方式，小程序短剧/游戏是超级APP的流量变现方式。早期页游之于端游，最为踊跃的是SP公司与网盟渠道，携大量用户资源进入研发门槛较低的页游领域，将商业化变现做到极致，造就了一大批联运商如乐港互动、91wan、要玩、趣游等等。小程序短剧/游戏之于影视剧/手游，制作/投入门槛更低、拍摄/研发