东海证券：恒立液压（601100）-公司简评报告：Q3毛利率环比明显改善，募投项目持续推进

恒立液压(601100)投资要点事件：公司2023年前三季度实现营业收入63.44亿元，同比增长7.18%，归母净利润17.54亿元，同比增长0.25%；其中，Q3单季度实现营业收入18.92亿元，同比下降6.92%，归母净利润4.75亿元，同比下降31.41%。在行业需求整体承压的背景下，公司业绩符合预期。收入受行业需求影响，Q3毛利率改善。据中国工程机械协会，今年1-9月挖掘机整体销量同比下降25.7%，7-9月单月销量均同比下滑25%以上。但公司持续优化产品结构，海工、高空作业平台等领域非挖产品逐步放量，整体收入表现明显优于行业。公司2023年前三季度销售毛利率为40.19%，同比下滑0.1pct；其中，Q3单季度毛利率达42.96%，同比提升0.4pct，环比提升6.1pct，毛利率改善明显，受益于高毛利产品占比升高。布局长期发展，汇率波动影响，费用率略有提升。2023年前三季度，公司期间费用率同比上升1.8pct。销售/管理费用率同比提升0.6pct/1.1pct，主要因销售人员增加、薪酬和业务宣传费增加；员工总数增加、折旧费用增加。美元汇率波动等因素导致财务费用率同比增加0