东兴证券：商贸零售行业：24年Q3消费需求较弱，但政策刺激消费效果初显

2024年Q3社零消费平稳增长但增速环比放缓，消费需求仍有较大恢复空间。2024年9月份，社会消费品零售总额同比增长3.2%，增速比8月加快1.1个百分点。其中，除汽车以外的消费品零售额同比增长3.6%。1—9月份，社会消费品零售总额同比增长3.3%。其中，除汽车以外的消费品零售额同比增长3.8%。2024年Q3社零总额同比增长2.69%，较上半年3.7%的增速略有放缓。目前我国消费需求持续疲软，仍处于复苏通道，未来尚有较大恢复空间。 按消费类型看，必选消费持续优于可选消费，部分可选品类表现较好。按消费类型来看，2024年9月商品零售额同比增长3.3%，餐饮收入同比增长3.1%，疫后商品零售增速首次超过餐饮增速，餐饮行业增速回落至正常区间。商品零售中，粮油食品、饮料类、日用品类销售额分别同比+11.1%、-0.7%和+3%，必选消费表现较为稳健；可选消费品类方面，服装鞋帽、化妆品类、金银珠宝类、建筑装潢等表现较差，均为同比负增长，家电类、文化办公用品类和通讯器材类呈同比双位数增长，表现遥遥领先。可选品类整体表现较为一般，仅有部分品类较为突出。 部分可选品类的高增或环比改善源于外部政策拉