浙商证券：AI算力租赁行业研究框架：时势造英雄，宜谋定而后动

1、商业逻辑——为什么AI算力租赁具有商业价值AI算力租赁业务聚焦于解决大模型训练的算力需求，连接多方资源。其商业价值为实现算力资源配置效率的最优化，即设备调试和网络搭建的know-how得以最大化复用。AI算力租赁业务涉及到多方实体，包括项目投资方、项目建设方、项目运营方、模型研发商以及终端模型用户。短期来看，我们考虑国内15家头部大模型厂商对标GPT-3模型的训练需求，测算需要1920台A100/A800服务器，对应15360张GPU；长期来看，我们考虑国内5家头部大模型厂商对标GPT-4模型的训练需求，测算额外需要13705台A100/A800服务器，对应近11万张GPU。2、盈利模型——AI算力租赁业务的盈利能力从价格来看，GPU的租金价格随着配置性能的提升呈现上升趋势（不考虑CPU、存储等其他参数的影响），其中单就A100算力而言，最高配置约为最低配置价格的1.8倍。从成本来看，AI算力租赁业务的运营成本主要包括设备折旧、数据中心日常运营、以及人员成本，其中设备折旧为非现金支出。3、相关标的——哪些上市公司在布局AI算力租赁布局AI算力的上市公司可分为四类：IaaS云服务厂商