甬兴证券：7月社零数据点评：7月社零同比+2.7%，消费市场平稳恢复

核心观点 2024年7月社零同比增长2.7%，增速环比增加0.7pct。据国家统计局，7月份，社会消费品零售总额37757亿元，同比增长2.7%，低于wind一致预期的3.06%，增速环比增加0.7pct。其中，除汽车以外的消费品零售额33959亿元，增长3.6%，增速环比增长0.6pct。我们认为，7月消费市场总体呈现平稳恢复态势，考虑到暑期旅游需求释放及以旧换新等政策支持，居民消费潜力有望持续向好。 从消费类型看，商品零售环比增速高于餐饮消费。7月份，商品零售额33354亿元，同比增长2.7%，增速环比提升1.2pct；餐饮收入4403亿元，增长3.0%，增速环比下降2.4pct。7月服务业持续恢复，全国服务业生产指数同比增长4.8%，比上月加快0.1个百分点，铁路运输、航空运输、文化体育娱乐等行业商务活动指数位于55.0%以上较高景气区间。我们认为，虽然餐饮消费增速有所放缓，但考虑到23年同期较高基数影响及暑期消费刺激，服务及文旅消费有望保持活跃。 从渠道看，线上消费呈现韧性，实体店铺稳步增长。据推算，7月实物商品网上零售额10497亿元，占社零总额的27.8%，线下零售总额27