开源证券：商贸零售行业周报：中报发布进行时，珠宝、美护优质品牌验证高景气

中报发布进行时，珠宝、美护优质品牌验证高景气 （1）黄金珠宝：从黄金珠宝板块标的中报来看，老铺黄金、潮宏基、莱绅通灵、周六福、英皇钟表珠宝实现亮眼增长，其中老铺黄金实现营收123.54亿元（+251.0%），归母净利润22.68亿元（+285.8%），潮宏基实现营收41.02亿元（+19.5%），归母净利润3.31亿元（+44.3%），莱绅通灵实现营收8.70亿元（+37.0%），归母净利润0.61亿元（+263.5%）。整体看，营收利润有所分化，行业延续高端化和时尚化趋势，其中老铺黄金和潮宏基中报验证高增长表现，后续加盟商“翻牌”有望进一步重塑品牌格局。（2）美容护理：从美护板块标的中报来看，上海家化、润本股份、丸美生物、水羊股份等公司均实现稳健增长，其中上海家化实现归母净利润2.66亿元（+11.7%），为2022上半年下滑后首次实现正增长，水羊股份利润扭转2024年下滑趋势，归母净利润同比+16.5%。整体看，多数美护标的公司上半年营收表现良好，行业延续回暖态势；展望后续，国货崛起逻辑仍在，细分品类成长性凸显，关注企业在新品放量、渠道效率提升及费用投放上的表现。 行业关键词：优时