中邮证券：农林牧渔行业报告：猪价高位运行，关注中期业绩

行情回顾：再度下跌 上周申万农林牧渔行业指数再度下跌2.02%，在31个一级行业中排第29。从细分行业中，生猪养殖及其后周期产业链均明显下跌，主因6月能繁存栏再度回升，市场担心猪价上行的持续性。 猪：价格上行，上市公司中报业绩改善 本周猪价继续上行，全国均价18.55元/kg，较上一周环比上涨1.69%，已持平6月中的阶段性高点。虽然近两周猪价上行有二育入场带动的原因，但6月以来，猪价始终在17-20元/公斤的相对高位区间窄幅波动，其根本原因在于市场猪源的紧缺。 猪价易涨难跌，周期持续性强。本轮去化周期中，产能最大累计去化幅度为9.2%，2024年4月的产能最低点已低于上一轮周期，产能去化幅度已相当深刻。且自24年5月猪价回升以来，产能虽然有所增长，但在资金压力和预期谨慎等因素影响下，能繁母猪存栏增长缓慢，产能维持低位的时间较长。虽然当前疲弱的需求限制了猪价的上涨高度，但是减少的供给将支撑猪价，且供给相对紧张的格局或将维持较长时间。若下半年需求稍有改善，对价格刺激作用将比以往更大。我们预计下半年猪价易涨难跌，且行业盈利持续时间或超市场预期。 进入中报季，关注业绩兑现情况。进入中报业绩披