民生证券：招商银行（600036）-2024年半年报点评：存款成本下行，地产风险缓释

招商银行(600036) 事件：8月29日，招商银行发布24H1业绩。24H1实现营收1729亿元，YoY-3.1%；归母净利润747亿元，YoY-1.3%；不良率0.94%，拨备覆盖率434%。 其他非息延续高增速，营收、净利润降幅边际收窄。招商银行24H1营收、归母净利润延续同比负增长，但降幅较24Q1分别收窄1.6pct、收窄0.6pct。拆分营收来看，或得益于对上半年债市行情的较好把握，24H1其他非息收入同比+34.8%，对营收起到较好支撑作用。息差小幅收窄，叠加有效信贷需求尚未有显著恢复，24H1净利息收入同比-4.2%，但降幅较24Q1收窄2pct。费率下降和资本市场波动影响下，24H1中收同比-18.6%，财富管理类手续费佣金及收入同比-32.5%。资产质量稳健背景下，拨备少提对利润有一定正向贡献，24H1计提贷款减值损失254亿元，同比少提19亿元，24H1信用减值损失同比-13.3% 息差小幅收窄，存款成本下行。招商银行24Q2净息差1.99%，较Q1收窄3BP，息差降幅较小，显现一定韧性。资产端，有效信贷需求仍较弱背景下，招商银行信贷增速有所放缓，24H1末贷款总