开源证券：报喜鸟（002154）-公司信息更新报告：Q3终端零售疲软，开店及广宣费用挤压利润

报喜鸟(002154) 2024Q3终端零售疲软，开店及广宣费用挤压利润，维持“买入”评级 2024Q3营业收入10.56亿元（同比-11.73%，下同），归母净利润0.71亿元（-51.68%），扣非归母净利润0.56亿元（-60.24%），2024Q1-Q3收入35.36亿元（-3.6%），归母净利润4.15亿元（-25%），扣非归母净利润3.59（-25.6%）。考虑核心品牌哈吉斯、报喜鸟线下零售表现较弱，我们下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为5.5/6.4/7.3亿元（原为6.4/7.3/8.1亿元），对应EPS为0.4/0.4/0.5元，当前股价对应PE为10.4/9.0/7.9倍，哈吉斯短期受终端消费客流下滑影响但渠道拓展顺利推进，预计2025年新开店爬坡及多品类多系列发展下重回成长轨道，维持“买入”评级。 Q3报喜鸟及哈吉斯终端零售疲软，宝鸟受发货节奏影响下滑，乐飞叶表现亮眼（1）报喜鸟：我们预计2024Q3收入下降10%左右，流水下降15-20%，其中7、8月流水为10-20%下滑，9月流水跌幅加深至-20%左右，收入与流水降幅差距我们预计加盟发货所致。