西南证券：有色行业周报：降息预期打开，推荐黄金和铜

投资要点行情回顾：本周沪深300指数收报3341.55，周跌1.7%。有色金属指数收报4000.43,周跌1.85%。本周市场板块涨幅前三名：综合(+4.21%)、传媒(+2.47%)、纺织服装(+2.00%)；涨幅后三名：通信(-2.33%)、电气设备(-2.74%)、食品饮料(-4.34%)。贵金属：美联储12月FOMC会议按兵不动，鲍威尔发言提及美联储进入加息周期尾声，对降息的讨论已经启动。会后利率点阵图显示明年将降息三次，和9月点阵图相比明显转鸽。CME利率期货显示明年最早将于3月开始降息，年内或降息6次共150BP。金价有望继续上行：美联储加息进入尾声，货币周期的切换背景下，长端美债实际收益率和美元大周期仍向下；能源转型、逆全球化及服务业通胀粘性下，长期通胀中枢难以快速回落；避险情绪频发，黄金战略配置地位提升。主要标的山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金。基本金属：美联储发言及点阵图指引明显转鸽，利率端对金属价格形成向上驱动。中央经济工作会议提出“以进促稳、先立后破”，释放积极信号，政策有望持续发力。国内电解铝库存大幅下降，铜受利率端驱动明显，铜铝价格短期有望维持高位。长期铜铝供给增