浙商证券：顺丰控股（002352）：2024综合物流龙头迎经营拐点，鄂州枢纽投运谱写新篇章——顺丰控股深度报告

亚洲最大综合物流服务提供商，从兑现收入到兑现盈利 公司是独立于电商平台的直营制综合物流服务提供商，规模为亚洲第一大、全球 第四大规模，具有典型顺周期属性。公司自由现金流自 2022 年起回正，从兑现 收入过渡为兑现盈利。通过内生+外延双轮驱动，公司全面扩张形成覆盖全时 效、全重量、全温度的综合物流业务版图，拥有“天网+地网+信息网”网络规模 优势，已发展成为我国物流行业各核心细分领域的领导者。公司 2022-2023 年资 本开支连续收缩，资本开支高峰期已过，自由现金流已回正。