华鑫证券：盐津铺子（002847）-公司事件点评报告：营收延续高增，势能仍旧不减

盐津铺子(002847) 事件 2024年10月28日，盐津铺子发布2024年三季度报告。 投资要点 营收延续高增，渠道结构调整拉低毛利 公司2024Q1-Q3实现营收38.61亿元（同增28%），归母净利润4.93亿元（同增25%），扣非归母净利润4.24亿元（同增13%）。其中2024Q3公司营收14.02亿元（同增26%），归母净利润1.74亿元（同增16%），扣非归母净利润1.51亿元（同增5%）。盈利端，2024Q3公司毛利率同减2pct至30.62%，主要系渠道结构变化所致，销售/管理费用率分别同比+0.3pct/-1pct至12.13%/3.11%，净利率同减1pct至12.49%，后续公司重视品牌打造，夯实B端品牌认同后，发力制造端补偿利润，推动中期净利率实现15%的目标。 会员制商超保持高势能，内生外延助推规模增长 在内生业务上，公司“蛋皇”鹌鹑蛋进驻山姆会员商店，月均销售体量达千万级；在量贩零食渠道保持头部位置，与零食店保持深度战略合作，保持环比高增态势；定量流通渠道聚焦核心大单品的打造，今年平均达到双位数增长，3-5年内为公司重点突破方向；电商渠道二季度以来实现月