东兴证券：非银行金融行业跟踪：多条监管细则落地，资本市场环境有望持续优化

证券：6月3日至6月7日一周市场日均成交额环比增加约300亿至0.77万亿；两融余额（6月7日）环比下降约200亿至1.5万亿。继新“国九条”颁布后，多部门就发展经济、优化资本市场的政策有序推出，房地产政策效果也有望逐步显现。同时，更多的监管细则也在持续落地中，6月7日证监会就《中国证监会行政处罚裁量基本规则(征求意见稿)》公开征求意见，作为事后监管的重要指导性文件，明确处罚细则能起到震慑违法违规行为的作用，有望降低相关行为的发生率。而三大交易所起草《程序化交易管理实施细则（征求意见稿）》，则是对交易行为加强管理，通过监管规范和实时监控等方式严控交易风险，降低资本市场无序波动，市场环境有望持续优化。 我们认为，资本市场改革节奏和宏观经济复苏趋势将成为主导行业价值回归的核心因素，业务模式创新将为券商盈利增长开启想象空间，同时应重点关注政策边际变化。整体上看，并购重组仍是行业年内主线，我们更加看好行业内头部机构在中长期创新发展模式和外延式并购趋势下的投资机会，当前具备较高投资价值的标的仍集中于估值仍在低位的价值个股，此外证券ETF为板块投资提供了更多选择。 从中长期趋势看，除政策和市场因素