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天风证券:金属与材料行业研究周报:降息预期延续,金价大涨.pdf |
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基本金属:乐观宏观预期推升基本金属价格。1)铜:周内铜价震荡走高,沪铜收盘于69400元/吨,主要系乐观的宏观预期支撑,海外美联储存在降息预期强化,国内市场对两会政策抱有乐观预期。基本面维度供应端进口铜精矿TC价格跌至13美元/吨,炼厂利润进一步收缩。周内国内电解铜产量24.2万吨,环比增加0.3万吨,部分炼厂因2月影响的产量逐渐爬产,虽部分企业受原料紧张有所减产,但其他炼厂正常高产,因此冶炼产量有所增加;需求端下游部分加工企业新增订单仍表现不太理想,日内入市接货较为谨慎,消费难有明显起色,现货升水维持弱势运行,对价格形成一定压制。周内电解铜现货库存增加1.4万吨至33.3万吨。2)铝:周内铝价小幅抬升,主要系宏观预期催化,沪铝收盘于19200元/吨。基本面维度供应端云南个别企业受政府鼓励,已着手准备复产,复产开始时间计划在3月中下旬,受限于该企业部分电解槽技改升级原因,本月复产产能或有限,影响产量不多。其他云南省内多数电解铝企业复产态度较为消极,主要是担忧后续电力持续情况,以及考虑到增加火电配比后的成本问题;需求端下游加工企业开工率持续提升。周内铝锭社会库存增加1.2万吨至86.8万
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