信达证券：宏达电子（300726）-事件点评：“质量回报双提升”启动，聚焦主业、成长可期

宏达电子(300726) 事件：2月29日，宏达电子发布《“质量回报双提升”行动方案》，推出了5条具体举措：1）坚守初心，增强聚焦主业意识。2）强基固链，提高创新发展能力。3）夯实治理，提升规范运作水平。4）不忘根本，树牢回报投资者理念。5）完善信披，坚持以投资者需求为导向。我们认为，这彰显公司长期发展信心，也有利于增强投资者获得感，提升公司质量和投资价值。 点评： 高可靠电子龙头藏器待时，静候拐点。1）市场可能担心公司所处行业中下游需求尚待修复，但我们认为，我国国防现代化建设目标明确，随着进入“十四五”后半程，2024年军工行业有望呈现“前低后高、困境反转”，作为军工元器件龙头，有望率先迎来业绩与估值双重修复。2）我们预计2023-2025年公司归母净利润为5.27/6.17/7.74亿元，对应PE为20/17/13倍。 公司平台化发展成效显著，期待多点开花。1）钽电容龙头优势稳固，非钽业务空间广阔：2014-2022年公司钽电容业务收入从3.2亿元增至11.1亿元，CAGR达16.7%，成就军钽龙头；而通过平台化布局，非钽电容业务从无到有，2022年收入10.4亿元，营收占比48.