华安证券：洋河股份2024Q2点评：静待改革见成效

洋河股份(002304) 主要观点： 公司发布2024H1业绩： 24Q2：营业总收入66.21亿元（-3.02%），归母18.92亿元（-9.75%），扣非18.91亿元（-7.65%）。 24H1：营业总收入228.76亿元（+4.58%），归母79.47亿元（+1.08%），扣非79.41亿元（+2.96%）。 现金分红回报规划：公司拟24-26每年度现金分红总额不低于当年实现归母净利润的70%且不低于人民币70亿元（含税）。 24Q2基本符合预期。 收入端：水晶梦引领，省外快于省内 24H1公司酒类业务收入同比增长4.82%，其中白酒/红酒营收分别同比+4.89%/-17.32%，白酒占比同比提升0.29pct至98.08%。拆分量价看，白酒24H1销量/吨价分别同比-0.27%/+5.10%，量平价增。分价格带看，24H1中高档酒/普通酒营收分别同比增长4.78%/5.16%。我们预计24Q2中高档酒中水晶梦在公司资源倾斜下增速领先，占比提高；天之蓝增长稳健；海之蓝受竞争加剧影响，增速承压；梦6+受商务宴席需求走弱影响，预计增速边际承压。 分区域看，24H1公司省内/省外白酒