德邦证券：电子行业点评：台积电Q4营收超预期，强劲AI需求支撑业绩复苏

投资要点：台积电营收超指引上沿，毛利率接近前期指引区间上沿。台积电2023Q4季度收入196.2亿美元，同比增长-1.5%，环比增长13.6%；Q4净利率38.2%，较22年同期降低9.1个百分点，较23年三季度降低0.4个百分点；Q4毛利率53.0%，较22年同期降低了9.2个百分点，较23年三季度降低1.3个百分点。台积电23Q4营收略超前期指引（188-196亿美元），毛利率接近前期指引区间上沿（51.5%-53.5%），但净利率略低于前期指引（39.5%-41.5%）。业绩指引方面，台积电预计24Q1营收为180-188亿美元，中值环比下降6.2%；毛利率指引52%-54%，中值环比持平；营业利润率为40-42%。同时，台积电魏哲家预计，2024年半导体产业（不含存储行业产值）将有望成长10%以上，晶圆代工产业将有望年成长20%，预期台积电全年在AI、HPC需求带动下，全年营收（以美元计价）有望年成长21-25%。智能手机、汽车、HPC环比保持较好增速，其中HPC环比增速较23Q3明显提升。台积电23Q4分下游的营收环比增速中，高性能计算（HPC）、智能手机和汽车增速最快，其中