东方证券：达达集团首次覆盖报告：“物流+零售”双管齐下，高速成长，扭亏为盈曙光显现

“物流+零售”双驱动，业绩增长迅速，未来行业发展潜力大。达达集团由京东到家和 达达快送双轮驱动实现业绩增长，2022 年营收 93.7 亿元（yoy+36%），其中达达 快送营收 31.6 亿（yoy+12%），京东到家营收 62.1 亿（yoy+54%）。即时配送行 业履约场景丰富，预计 2026 年订单规模近千亿，以即时物流为履约基础，用户消费 习惯逐步养成，即时零售（近场电商）行业快速发展，平台型近场电商规模预计 2025 年突破万亿元。达达快送是领先的即时配送商，京东到家是最大的平台型近场 电商之一，两业务运力及流量协同发展，助推达达集团持续增长，效率优化，我们 预计 2023 年公司将在快速增长的同时 Non-GAAP 净利润扭亏为盈。