天风证券：迎驾贡酒（603198）-洞藏系列占比提升显著，利润端表现超预期

迎驾贡酒(603198)业绩：公司发布23年半年度报告，23H1年公司收入/归母净利润分别为31.43/10.64亿元（yoy:+24.25%/+36.53%）；23Q2公司收入/归母净利润分别为12.27/3.64亿元（yoy:+28.62%/+59.04%）。洞藏系列占比持续提升，洞16/20/大师版增速亮眼。23Q2白酒业务收入11.49亿元（yoy:+31.47%），其中：中高档白酒/普通白酒营业收入8.55/2.94亿元（yoy:+39.57%/+12.46%），其中中高档收入占比变动+4.32个百分点至74.43%。产品结构方面，23H1公司在保证老产品稳定增长的同时，通过推行演唱会模式+深化团购模式+组织架构实现裂变等方式主推洞16/20/大师版，主销洞6/9，洞察占比或呈上升态势。基地市场收入占比提升，经销商量/质双升。2023Q2省内/外收入分别为7.46/4.04亿元（yoy:+39.32%/+19.08%），“1+1+N”深度分销模式深耕省内县区以下市场模式+消费者培育下，23Q2省内收入占比提升3.65个百分点至64.88%（合六淮仍为公司重要基地市场）；省内/