国金证券：完美世界（002624）-净利降幅收窄，静待新游上线

完美世界(002624)业绩简评2023年10月27日，公司发布23年三季报，Q3营收17.36亿元/yoy-2.94%，归母净利2.35亿元/yoy-22.89%，扣非归母净利1.72亿元/yoy-31.47%。经营分析收入：游戏业务同比小幅下降，影视业务高增。1）游戏：经测算，Q3收入约16.3亿元/yoy-4.68%,预计主要由于暑期新游上线较多，挤占老游戏的空间，其流水自然下滑；《天龙2》4月上线，Q3带来增量贡献，综合下来，游戏收入小幅下降。2）影视：稳步修复中，前三季度收入同比+519.84%，略低于上半年538.0%的同比增速，主要系《星落凝成糖》《云襄传》《护心》等播出，确收增多。盈利：收入结构变化致毛利率下降，《天龙2》递延收入逐步确认利润释放。1）Q3净利率14.4%，同、环比-2.6/+8.4pct,主要系毛利率同比下滑，费率降低抵消部分下滑幅度，但盈利水平环比显著提升。Q3毛利率同环比-9.95/+10.02pct，主要系低毛利率的影视业务及代理游戏占比提高；Q2销售/管理/研发费率为12.7%/9.1%/30.4%，同比-3.6/-0.4/-1.8pct，环比