国金证券：稀土＆小金属周报：供给扰动加剧叠加政策催化，整体看多稀土、战略小金属

本周（10.28-11.1）沪深300指数下降1.87%，其中有色指数上涨0.83%。个股层面，本周正海磁材、云南锗业涨幅较大，分别上涨47.22%、22.15%；图南股份、福达合金跌幅较大，分别下跌8.37%、8.36%。 稀土：氧化镨钕本周价格为42.32万元/吨，环比上涨0.08%。氧化镝本周价格179.0万元/吨，环比上涨7.19%；氧化铽本周价格594.0万元/吨，环比上涨2.41%；毛坯烧结钕铁硼H35本周价格18.35万元/吨，环比上涨1.10%。近期缅甸动荡局势持续；据SMM，缅甸矿进口关口目前关闭，业内人士预计这一情况将持续至年底，供给受限局面尚未缓解；因而镝、铽价格率先反应，涨幅显著强于镨钕。北方稀土发布11月挂牌价，镨钕价格环比+0.22%至41.66万元/吨。由于9月进口超预期叠加封关前抢出口，矿商尚有库存，短期看镨钕价格涨幅或弱于重稀土，但缅甸矿作为重稀土镝、铽，轻稀土镨钕供给的重要一环，若供给扰动持续时间超预期，价格有望显著上涨，持续关注缅甸局势。我们测算1-9月国内稀土表观消费和终端消费增速分别为24%/38%，表观消费增速显著低于终端增速，意味着行业库存