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民生证券:海外黄金股观察系列之七:沙尘暴黄金:优秀的矿业投资者.pdf |
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全球优秀矿业投资者,商业模式与众不同。(1)聚焦金矿,商业模式灵活创新:沙尘暴黄金2007年成立,逐步成长为优秀的矿业投资者,资产主要聚焦于金矿,模式上不同于一般矿山企业,公司基本不参与矿山具体运营,主要通过为矿山开发提供资早期资金,待矿山投产后低价获取矿山部分产量或矿权来获取收益。(2)全球化布局,矿权丰富:公司目前参与超230个矿权,其中41个在产,矿山横跨南美、北美和非洲,主要分布在智利、秘鲁、加拿大、美国、南非等国家,全球化布局,降低政策风险。(3)经营稳健,高速成长后业绩回落:随着矿权投资逐步增加,2019-2023年公司处于高速成长期,营收复合增速为19.05%,2023年公司处理部分矿权资产,归母净利润增速回落,2024H1由于主要矿山的销量下降及成本提升原因,业绩有所下滑。
矿权丰富,金矿成本持续提升。资源禀赋来看,公司矿权资源丰富,旗下主要22座矿山黄金储量4641.4万盎司,平均品位1.05g/t,铜储量7.33万吨,平均品位0.33%,白银储量3.85万盎司,平均品位为12.18g/t。权益角度,截至2023年,贵金属矿山权益储量176.7万盎司黄金当量,其中Ho
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