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东吴证券:钢铁行业跟踪周报:供需错配叠加成本下行,钢价有所回调.pdf |
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投资要点
本周(10.14-10.18)跟踪:本周行业基本面表现趋弱,成本端下行,钢价普遍下跌。库存维持低位,盈利能力略有回落。
基本面表现较弱,钢价震荡下跌:本周市场供给增加的同时需求有所回落,叠加原材料价格下行,钢价震荡下降,截至10月18日,螺纹钢HRB400上海报价3510元/吨(yoy-6.1%),周降150元/吨。成本端角度,本周铁矿、焦煤和废钢价格均有不同程度下跌,对钢价下行产生一定影响。
供给端整体产量略有提升,需求端消费量小幅下跌:供应方面,本周除冷轧板卷和热轧板卷产量小幅下降外,其他品类产量均有所增加,其中螺纹周产量244万吨,周增7.8万吨,同比-3%。需求方面,本周五大品种表观消费除线材外均小幅下跌,其中螺纹表观消费量为244万吨,周环比减少4万吨,同比-19%。侧面来看,10月18日建筑钢材成交量ma5为11.2万吨,环比减少2.65万吨,同比-27%,需求表现疲弱。
库存端维持低位,盈利能力回升:本周钢材总库存1273万吨,周降37.5万吨,yoy-17%,维持低位,其中社会库存去库显著,钢厂库存略有累库。盈利方面,五大品种滞后一月毛利除冷卷外毛利均有所回落
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