中诚信国际：水泥行业：中国水泥行业展望，2024年1月

2023年错峰限产等政策持续发力，但在房地产投资下滑及落后产能退出较慢的情况下，水泥行业供需失衡加剧，竞争激烈导致行业整体经营效益进一步下滑，长期需求不足仍是制约行业回暖的首要因素，绿色低碳化和产能置换是行业高质量发展的关键，水泥企业将持续面临转型发展和盈利压力。中国水泥行业的展望维持稳定弱化，中诚信国际认为，未来12~18个月该行业总体信用质量较“稳定”状态有所弱化，但仍高于“负面”状态的水平。摘要2023年以来基建投资增速趋缓，房地产行业修复缓慢，水泥行业需求萎缩，2024年水泥行业回暖程度取决于万亿国债及“三大工程”落地效果，但行业需求长期下行是经济结构转型发展的必然结果。2023年水泥产量连续第三年负增长，水泥企业产能置换及新建产能速度放慢，虽各地区错峰生产和停窑时间有所延长，但产能过剩矛盾未得到缓解，行业库存处于高位，新投产项目多的区域面临更大的产能消化和竞争压力，需关注未来实际产能去化进展和联合重组情况。2023年以来水泥行业严监管态势延续，但低效产能出清速度较慢，随着淘汰落后产能及节能降碳政策持续强化，健全碳排放核算体系及研究水泥行业纳入全国碳排放权交易市场等保障措施不断