天风证券：商贸零售：老铺黄金：24年业绩超预期，品牌强势破圈

2024年国内黄金珠宝行业需求整体平稳，但老铺黄金走出了远好于行业的强阿尔法，给传统行业带来了新的活力。 老铺黄金2024年正面盈利预告： 公司预计2024年实现净利润14-15亿元、同比增长236%-260%。其中，24H1净利润为5.9亿元、同比增长199%，计算得到24H2净利润为8.1-9.1亿元、同比增长270%-315%，下半年增长继续提速，延续超高成长性。 老铺黄金2024年业绩高增长的动力：同店增长+门店扩张。 门店扩张：对比2023年末（30家），2024年新增门店7家，预计至2024年末门店达37家，同时优化及扩容门店4家，亦产生增量营收贡献。 同店层面：2024年老铺已成为国内势能强劲的消费品牌，品牌影响力继续扩大形成市场优势，集团产品持续优化、推新及迭代，存量门店整体营收（包括线上和线下）实现大幅增长，我们预计同店增速远超开店增速。 海外首店进驻新加坡高端商场，海外扩张打开长期空间。 老铺新加坡店已开始装修，店位于新加坡滨海湾金沙酒店。滨海湾金沙酒店是新加坡地标性建筑、高端商圈，奢侈品品牌云集，是度假娱乐圣地。 海外扩张打开老铺中长期发展空间，品牌正向国际化方向