新世纪评级：2025年上半年证券行业信用观察报告

2025年上半年，股票市场呈V型走势，波动加剧，市场指数有 不同程度上涨。市场活跃度有所回升，股基交易额和两融余额同比均有明 显提升。债券市场多空因素交织，利率债收益率波动加剧；信用债收益率 整体下行，信用利差持续压缩；债券发行规模较去年同期有所增长。政策 定调维护市场稳定，深化资本市场改革；科技创新融资工具拓展至债券市 场；政策催化下，证券公司并购重组不断加速，行业集中度或将进一步提 升；行业维持严监管，分类监管成为常态。2025年以来，受益于资本市场 震荡回升和交易活跃度明显提升，证券公司整体营收和利润预计将继续改 善。