天风证券：国防军工：陶瓷基复合材料应用加速，军民需求共振空间广阔

摘要 近年来，国家针对陶瓷基复合材料、高性能陶瓷/纤维材料等新材料出台多项措施，推动陶瓷基复合材料的研发生产，并对陶瓷基复合材料标准进行规范。陶瓷基复合材料持续出现在各版本的《产业结构调整指导目录》和《鼓励外商投资产业目录》鼓励类中，体现着国家对陶瓷基复合材料的持续大力支持。 需求侧：1.航发性能要求超越耐温极限，未来大推重比发动机涡轮进口温度远超高温合金耐温极限（推重比12~15涡轮进口平均温度超2000K，推重比15~20涡轮进口温度最高可达2450K；单晶耐温极限1350K），军用航发材料迭代需求迫切。2.航空业减碳要求：疫情前全球商业航空二氧化碳排放不断增加，航空业占全球二氧化碳排放量的2.5%。“双碳”背景下，航空业减碳迫在眉睫，CMC助力航空业实现净零碳排放。 发展趋势：1.性能路线：碳化硅纤维增强陶瓷基复合材料——耐高温性能较好，且相较于Cf/SiC，抗氧化性有大幅提升，目前技术成熟，应用范围广泛，可应用于高温高载部件。2.成本路线：氧化物纤维增强氧化物复合材料——Al2O3材料易获取，Al2O3/Al2O3生产成本仅为SiCf/SiC复合材料的1/2；并且氧化物具有优秀