太平洋证券：南山智尚23H1点评：业绩逆势增长，新材料业务持续兑现成为新的利润增长点

南山智尚(300918)事件：公司发布2023年中报，营收同减6.9%至7.26亿元，归母净利润同增10.8%至0.77亿元，扣非归母净利润同增16.7%至0.75亿元。上半年业绩实现逆势增长。单Q2收入同减12.6%至4.01亿元，归母净利润同增9.8%至0.45亿元，扣非归母净利润同增18.9%至0.44亿元。行业承压下公司逆势增长，高端面料占比提升增厚业绩。23H1营收同减6.9%至7.26亿元，毛利率同增2.74pct至34.1%；拆分来看，内销/外销收入分别为5.3/1.96亿元，分别同比变动-11.8%/+9.6%。据海关总署数据，2023年1-6月份，纺织服装累计出口9832.2亿元，同比下降1.9%，其中纺织品出口下降4.5%，行业外贸出口压力较大，公司在逆势下外销收入仍维持增长。分业务看，1）精纺呢绒：收入同增5.3%至4.31亿元，其中高端面料同增14%，精纺毛利率同增1.4pct至35.5%，产品结构优化为公司净利润增长提供了有力保障。2）服装：收入同减28.9%至2.58亿元，毛利率同增2pct至28.9%，服装业务下滑我们认为可能与大订单的交付时间有关，公司服