万联证券：2024年中期银行行业投资策略报告：行稳致远

投资要点： 行业经营继续承压：2024.1Q，42家上市银行归母净利润增速转负，除了收入端营收增速降幅扩大以外，成本端拨备计提降幅收窄是主要影响因素，所得税率环比有所抬升，不过仍低于2023年同期。 需求端尚未明显回升，汇率约束仍存：综合考虑当前的国内外宏观经济环境、汇率因素、存款增长情况以及新增政府债等因素，我们预计从银行本身的角度看，新增准备金的要求或低于此前的预期。而利率方面，根据《国家发展改革委办公厅等关于做好2024年降成本重点工作的通知》表述，推动贷款利率稳中有降，持续发挥贷款市场报价利率（LPR）改革效能和存款利率市场化调整机制的重要作用，在保持商业银行净息差基本稳定的基础上，促进社会综合融资成本稳中有降。基于此，我们预计如果要促进融资利率的进一步下行，存款利率会同步调降。 资产质量的变动趋势影响利润增长的韧性：2024.1Q，42家上市银行整体的信用成本率均值为0.86%，较2023年信用成本率均值0.79%，环比回升7BP。同期，拨备覆盖率均值为306.33%，环比下降3.1个百分点。不良率为1.23%，较2023年末下降3BP。上市银行资产质量总体保持稳健态势。前瞻