国海证券：中国核电（601985）-2023年半年报点评：2023Q2绿电业绩同比增长50%+，管理费用率逐步回归常态

中国核电(601985)事件:8月30日，中国核电发布2023年半年报：2023H1公司实现收入363亿元，同比+5.0%，实现归母净利润60.4亿元，同比+11.1%；2023Q2实现收入184.0亿元，同比+5.3%，实现归母净利润30.19亿元，同比+18.2%。投资要点:发电量增长拉动2023Q2收入同比+5.3%。2023Q2公司营收同比+5.3%，主要系新能源装机增长推动下，2023Q2公司发电量同比+8.0%，其中风电/光伏发电量27.9/31.5亿千瓦时，分别同比+69.6%/+44.3%。分业务来看，2023H1公司核电/新能源业务实现营收314.0/46.1亿元，同比增长0.5%/49.1%，度电收入同比下降2.2%/7.9%，其中新能源业务度电收入下降或系平价项目并网增加。管理费用率+财务费用率下降，拉动2023Q2公司净利率同比+3.9pct。2023Q2公司归母净利润增速高于收入增速，净利率29.5%，同比+3.9pct，主要是因为期间费用率下降。具体来看，2023Q2毛利率47.3%，同比-2.5pct，我们认为或是核电和新能源业务度电收入下降所致。期间费用