民生证券：交通运输物流行业2025年1月数据动态点评：航空供需农历同比进一步释放，新增运力主要投向国际航线

行业动态：A股上市航司发布2025年1月经营数据 春运同比口径下2025年1月航空延续量的增长和客座率高位，新增运力主要投向国际航线。2025年春运1月14日开始，较2024年启动更早，旺季错期使得行业供需同比高增。根据各公司公告，1月A股六家上市航司ASK/RPK同比+12.3%/+17.2%，排除春运错期影响（与2024年1-2月均值同比），2025年1月整体ASK/RPK同比+7.9%/+9.0%，增量主要体现在国际，国内供需小幅下降：六家航司合计国内ASK/RPK同比-0.4%/-0.2%，客座率同比+0.2pct；国际供需同比高增长，国际ASK/RPK同比+36.5%/+40.8%，客座率同比+3.2pcts，恢复至2019年同期106%/104%。 春节假期拉长带动国际线供需高增长，国内量价同比去年高基数承压。2025年春节假期自腊月廿九至正月初七共8天，假期延长催生“请2休11”、“请4休13”等拼假模式，逻辑上利好长途出境游。尽管2025年春运叠加返乡探亲、旅游（南下避寒、北上冰雪游等）、商务出行等多股需求，国内量价同比去年高基数承压，假期拉长后“二次出行”需求在民航国