东吴证券：有色金属行业跟踪周报：关税政策反复叠加美债拍卖遇冷，美国财政恶化驱使黄金价格再度走牛

投资要点 回顾本周行情（5月19日-5月23日），有色板块本周上涨1.26%，在全部一级行业中排名中等。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中贵金属板块上涨5.58%，工业金属板块上涨1.86%，能源金属板块上涨0.36%，小金属板块下跌1.90%，金属新材料板块下跌2.60%。工业金属方面，关税政策反复叠加美债拍卖遇冷，宏观情绪回落致工业金属环比走弱。贵金属方面，特朗普再度威胁欧盟增加50%关税，美众议院通过大规模减税法案，美国联邦预算问责委员会预计该法案将令美国国债激增3万亿美元以上美国财政恶化驱使黄金价格再度走牛。 周观点： 铜：矿端事故再起，全球铜精矿供应偏紧趋势不变为铜价托底。截至5月23日，伦铜报收9,614美元/吨，周环比上涨1.76%；沪铜报收77,790元/吨，周环比下跌0.45%。供给端，截至5月23日，本周进口铜矿TC维持-43美元/吨，全球铜精矿供应偏紧趋势不变，但国内铜矿港口库存保持增长，国内冶炼厂短期内未受原料供给问题影响产量；本周紫金矿业旗下刚果（金）卡莫阿—卡库拉铜矿的卡库拉矿段接连发生多次矿震，受此影响该选矿厂将维持较低产能运行；需求方面，随着年初