国信证券：农林牧渔：美国农业部供需报告月度数据分析行业专题-南美干旱导致全球玉米、大豆产量略减，美国禽流感扰动带来禽蛋类减产影响

核心观点 USDA及农业部2月供需报告：全球玉米、大豆产量调减，美国禽疫病扰动。 1）玉米：24/25产季全球产量及期末库存调减。巴西和阿根廷产量调减，中美产量维持；中国玉米进口下调，期末库销比环比调减0.96pcts至64.91%。 2）大豆：24/25产季全球产量及期末库存略减。阿根廷与巴拉圭产量因1月干旱调减，美豆期末库存与巴西产量维持，2025上半年全球供应压力仍大。 3）小麦：24/25产季全球产量、消费量环比调增。全球产量环比调增55万吨；总消费环比调增117万吨，最终期末库销比环比降0.23pcts至32.05% 4）白糖：24/25产季国内预测维持不变。农业部2025年2月未对国内2024/25产季食糖供需形势预测数据进行调整，维持新季增产104万吨预测。 5）棉花：2024/25产季全球棉花产量上调101万包。主要原因系中国丰产；消费量小幅上调6万包；期末库存消费比环比上调0.40pcts至67.62%。 6）猪肉：2025年美国猪肉预估供需双增，国内生猪供应预计同比恢复。 7）禽：2025年美国供给受禽流感扰动下调，中国肉禽供给预计有所增加。 8）鸡蛋：2025年美