中信证券：A股策略聚焦：结构分化加大，调仓博弈持续

复苏斜率的预期在逐步下修，成长风格偏好已形成高度一致共识。7月末以来，市场对下半年宽松政策的预期开始不断校正，在相对低迷的经济增长环境下，成长属性的稀缺性上升，市场对于成长的偏好也开始明显超越上半年的稳增长主题，并形成新的、高度一致的共识。指数层面看，7月以来，上证50指数区间跌幅达到9.3%，同一时期科创50的涨幅达到+4.7%，成长指数明显占优。行业层面看，半导体设备、半导体材料、汽车零部件、光伏设备、国产化创新、自动化设备7月以来的区间涨幅分别达到21.4%、10.7%、9.1%、8.8%、2.8%、1.2%，而消费者服务、商贸零售、食品饮料、轻工制造、医药行业在同一时期的跌幅分别达到13.8%、8.5%、8.2%、7.4%、6.0%。投资者在赛道行业中的交易可以基于纯粹的长期愿景，对非热门行业则需要实实在在的催化。