天风证券：社会服务：九华旅游：Q1业绩符合预期，关注小长假旺季修复

17.9%，较19年同期增长32%，非经常性损益0.03亿元，主要系委托他人投资或管理资产的损益和计入当期损益的政府补助；实现经营活动净现金流-0.17亿元，主要系本期缴纳上年度企业所得税所致。（2）23年：23年全年营收7.24亿，同比+117.9%，较19年同期恢复度135%；归母净利润1.75亿，实现扭亏为盈，较19年同期恢复度149%；扣非净利润1.66亿，实现扭亏为盈，较19年同期恢复度155%，非经常性损益0.08亿，主要系委托他人投资或管理资产的损益；实现经营活动净现金流3.2亿，同比+556%，主要系本期销售商品、提供劳务收到的现金同比增加所致。 费用及盈利端。（1）24Q1：公司毛利率55%/-3pct；归母净利率28.89%，较19年同期-0.1pct；期间费用率15.5%/+0.3pct，其中销售/管理/财务费用率分别为4.2%/11.5%/-0.1%，同比+0.1pct/+0.3pct/+0.03pct。（2）23年：公司毛利率50%/+23pct；归母净利率24.14%，较19年同期+2.4pct；期间费用率18.2%/-9.9pct，其中销售/管理/财务费用