开源证券：非银金融行业周报：关注保险负债端变化，券商板块看好并购主线机会

周观点：关注保险负债端变化，券商板块看好并购主线机会市场对经济较悲观的预期成为近期非银板块定价的核心因素。随着开门红全面铺开，保险负债端景气度担忧有望改善，目前板块估值位于历史底部位置，充分反应市场对资产端担忧，我们继续看好保险板块左侧布局机会。券商板块我们看好并购主题和交易量弹性两类主线机会。公募基金降佣落地，有望促进买方投顾业务转型。推荐高股息率的江苏金租和中国财险。保险：开门红全面铺开，供需两端有望支撑一季度NBV超预期（1）进入12月，险企全面开启开门红业务，多数险企通过预录方式销售，符合监管不大幅提前预扣款的规定。从此前全年收官情况看，此前透支的需求已有明显恢复，养老、储蓄需求仍然旺盛，叠加供给端个险转型见效和银保以量补价的驱动，供需两端有望支撑2024年一季度NBV超预期。（2）近期保险股超额下跌主要受资产端、负债端和政策端担忧影响，目前上市险企PEV估值位于历史底部位置，充分反应市场悲观预期，开门红超预期有望明显缓解负债端担忧，经济复苏利好资产端改善，保险股兼具beta弹性和负债端阿尔法，继续看好板块左侧机会，推荐中国太保、中国人寿、中国平安。推荐盈利稳健、高股息率的中国