东方财富证券：朗姿股份（002612）-2023年中报点评：区域规模效应逐渐形成，期待新医美机构并表增厚利润

朗姿股份(002612)【投资要点】公司发布2023年半年报。23H1收入23.13亿元（+21.5%），归母净利1.34亿元（+827.8%），扣非归母净利1.26亿元（+859.7%）。单季度看，23Q2收入11.74亿元（+21.6%），归母净利0.72亿元（+369.4%），扣非归母净利0.63亿元（+350.4%）。费率优化成果显著，客流恢复推动利润端复苏。23H1毛利率59.06%（+1.48pct），单Q2为61.66%（+4.77pct），主要系客流恢复后收入端有支撑，医美业务区域规模效应逐渐形成。销售/管理/研发费率分别为40.55%/8.11%/2.02%，同比各-2.16/-0.64/-1.14pct。23H1净利率5.80%（+5.04pct），单Q2为6.14%（+4.88pct）；经营性现金流量净额4.02亿（+209.3%），主要系收入端恢复正常后回款增长。成熟医美机构利润率达10%+，“并购+新设”强化区域规模效应。23H1医美收入9.06亿元（+25.2%），占比39.2%，毛利率54.05%（+4.73pct），净利率相较去年同期转正至3.97%；其