开源证券：食品饮料行业周报：茅台回购积极表态，优先布局防御品种

核心观点：茅台提振市场信心，理解新常态下的防御思路 9月16日-9月20日，食品饮料指数涨幅为0.2%，一级子行业排名第23，跑输沪深300约1.1pct，子行业中零食（+4.9%）、其他酒类（+4.3%）、预加工食品（+3.5%）表现相对领先。本周贵州茅台发布公告，计划以30-60亿资金通过集中竞价方式进行回购，将用于注销并减少公司注册资本。当前进入消费旺季，由于市场需求环境偏弱，飞天茅台价格持续走低，同时也伴随股价下行。贵州茅台此举旨在维护公司及广大投资者利益，增加投资者信心，通过回购注销方式进行积极表态。市场对于白酒增速下移均有合理预期，在消费需求偏弱的环境下，厂家也在业绩与渠道秩序之间做出平衡。部分酒企在给渠道减压，或开辟新客户，以获得渠道秩序良性发展。年内酒企业绩确定性较强，多数头部酒企可完成年初目标。中期阶段来看，后续酒企增速可能回落，但硬着陆概率较低。当前地产酒表现最优，高端白酒压力显现，次高端除汾酒外压力普遍较大。 理解新周期新常态，防御优先，关注低估值高分红标的。在宏观经济下行周期中，淡旺季分明可能是近年来市场常态，在商务需求筑底的过程中，更多消费由居民需求拉动，而居