华龙证券：食品饮料行业周报：茅台动销回暖，关注双节催化

摘要： 上周食饮板块呈现回调态势。上周（2025年9月22日-9月26日），申万食品饮料指数涨跌幅为-2.49%，在申万一级行业中排名第26位，跑输上证指数（+0.21%）2.70pct，子行业中仅软饮料（+0.86%）小幅上涨，其他板块呈下跌态势。中秋国庆假期来临，白酒关注动销情况，大众品建议关注成长性较好，回调后估值较低的板块龙头，我们维持行业“推荐”评级。 白酒：中秋国庆白酒板块整体动销预计偏弱，茅台动销回暖。据媒体渠道调研反馈，今年双节白酒整体动销预计同比下滑20%，但茅台动销出现好转。茅台批价回升，上周飞天茅台（散瓶）批价从1740元/瓶上涨45元/瓶至1785元/瓶；飞天茅台（原装）批价从1760元/瓶上涨50元/瓶至1810元/瓶。9月25日，茅台官方反馈，茅台酒市场整体呈现稳中向好的发展态势，传统双节临近的需求驱动，市场终端动销环比增长态势明显，9月以来，贵州茅台酒终端动销增长表现更加显著，环比增长约1倍，同比增长超20%。10月进入三季报披露期，我们预计白酒整体报表端依然承压。建议关注一是具备韧性的区域龙头山西汾酒、古井贡酒、今世缘；二是稳健的高端白酒贵州茅台、泸州老