信达证券：小熊电器：营收增长稳健，扣非后净利增速放缓

小熊电器(002959)事件：公司发布23年半年报业绩预告，上半年公司预计实现归母净利润2.22~2.45亿元，同比+50~65%，预计实现扣非后归母净利润2.05~2.28亿元，同比+30~45%。Q2营收增速稳健。公司预计上半年实现营业收入同比增长25~30%，根据计算，我们预计Q2公司营收同比增长22~32%。今年618大促期间，小熊总销售额达到3.4亿，全网总销量突破280万台，养生壶、煮蛋器、电热饭盒、电煮锅等公司传统优势品类销售额都居全网第一，在破壁机、咖啡机等新品类销售方面也实现了突破，母婴类小家电销售额突破了2000万，同比增长109%。预计Q2毛利率同比改善。公司精品化战略推动产品结构提升，根据鲸参谋数据，23Q2公司产品均价同比+10.5%。成本端，Q2铜、铝、塑料等原材料平均价格同比下降均超过10%，我们预计Q2毛利率将延续Q1（+2.6pct）的改善趋势。扣非利润增速放缓，预计公司加大销售费用投入。Q2公司预计实现归母净利润0.58~0.80亿元，同比+30~81%，预计实现扣非后归母净利润0.54~0.77亿元，同比-9~+31%。净利润率方面，若按照业绩预告