国投证券：恒立液压（601100）-高基数下业绩韧性显现，看好公司长期成长性

恒立液压(601100) 事件：恒立液压发布2024年半年报，上半年，公司实现营业收入48.33亿元，同比增长8.56%，实现归母净利润12.88亿元，同比增长0.71%；单Q2，公司实现营业收入24.71亿元，同比增长22.05%，实现归母净利润6.86亿元，同比增长5%。 挖机行业筑底复苏，“海外市场+非标产品”支撑收入提升。根据工程机械工业协会，2024年1-6月我国挖机销量10.32万台，同比-5.15%，其中内销5.34万台，同比+4.66%，出口4.98万台，同比-13.81%。内销整体筑底复苏、中挖内销增速转正带动结构性优化；出口整体降幅收窄、下半年由于低基数改善确定性较强。 公司层面，上半年，分市场来看，海外收入同比增长15.29%，出口驱动收入增长；分产品来看，挖机行业筑底背景下，非挖业务表现亮眼，支撑公司整体收入增长：①非标油缸：公司销量13.89万只，同比增长21.53%；②非标泵阀：公司收入同比增长24.30%。 高基数下，公司盈利能力韧性凸显。2024年上半年，公司毛利率/净利率分别为41.64%、26.69%，分别同比+2.62pct、-2.08pct；期间